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　　专家表示，与其他过度依赖出口的亚洲新兴经济体不同，印度以消费为主导的经济使其在与美国的任何贸易谈判中都更具优势。

　　越南等竞争型新兴市场经济体可能会通过提供零关税来使印度的贸易谈判变得复杂。

　　短期内，关税对印度的 “影响有限”，因为供应链难以轻易改变。从长期来看，印度可以在其具有优势的领域做出让步。

　　本月早些时候，美国总统唐纳德・特朗普宣布在全球范围内征收 “对等” 关税，首次打破了既定的国际贸易体系，然后在周三改变立场，对几乎所有国家的进口税率降至 10%。

　　虽然这可能会带来短期的缓解，但与美国达成类似自由贸易协定的协议对印度来说仍有待争取。

　　但专家表示，与其他过度依赖出口的亚洲新兴经济体不同，印度以消费为主导的经济使其在与美国的任何贸易谈判中都更具优势。

　　根据世界银行的数据，2023 年，商品出口（以及不受关税限制的服务出口）约占印度经济的五分之一。与此同时，泰国和越南等新兴市场竞争对手的出口分别占其国内生产总值的 65% 和 87%。

　　虽然美国将对占印度总出口 56.1% 的商品进口征收关税，但服务业迄今为止尚未成为目标。印度的一些大型公司，如塔塔咨询服务公司（TCS）和印孚瑟斯技术有限公司（Infosys），不太可能受到关税的直接影响，并且只有在全球经济放缓的情况下才可能间接受到影响，因为它们的大多数客户都在海外。

　　根据印度工商部的数据，印度商品的出口目的地也非常多样化，在 2023 - 2024 年，美国仅占其出口量的 18%。

　　摩根大通亚太股票研究主管詹姆斯・沙利文在接受 CNBC 的《亚洲 Squawk Box》节目采访时表示：“由于服务部分的存在，印度与美国之间的贸易结构与例如中国的贸易结构非常不同。美国政府几乎完全专注于商品贸易，而不是服务贸易，而美国在服务贸易方面实际上是有顺差的。”

　　沙利文补充说：“如果这种情况开始改变，我们必须认识到，印度对美国的大部分出口是信息技术服务。由于美国存在经济衰退的风险，以及企业支出减少会影响信息技术服务的收入，这些股票已经受到了重大打击。”

　　特朗普在公布其关税计划后不久就在社交网站 Truth Social 和 X 上发帖称：“刚刚与越南共产党总书记杜兰进行了一次非常有成效的通话，他告诉我，如果越南能够与美国达成协议，他们希望将关税降至零。”

　　周三，负责贸易谈判的美国财政部长斯科特・贝森特透露，他当天正在与越南的贸易谈判代表会面。

　　越南已先发制人地提出削减从美国进口的农产品和能源产品的关税。关税公布后，越南还进一步承诺从美国购买航空航天、国防和安全产品。

　　关键是，越南正在全力以赴解决关税问题，并渴望自由贸易。然而，这一举动也可能促使其他国家通过向美国提供更优惠的贸易条件来竞争。

　　短期内，据报道苹果公司计划向美国运送更多印度制造的 iPhone 手机，但苹果公司的高管们可能也会考虑，如果越南与美国达成协议实现零关税，这是否会比印度更有优势。

　　企业自然会认为，越南的零关税会更好。而且这种想法也不会仅限于加利福尼亚州的企业。

　　乍一看，所有这些似乎都危及印度目前与美国相对有利的地位。

　　奥布里资本董事马克・马蒂罗相在接受 CNBC 的《印度内幕》节目采访时表示：“尽管印度希望有自己的制造业解决方案，但（美越协议）肯定会对其与美国的（谈判）产生一些影响。记住，恶霸总是对那些更早屈服于他魅力的人更宽容。那些坚持更久的人会让他垂涎三尺。”

　　奥布里的全球新兴市场基金对中国的投资占 32%，对印度的投资占 30%。

　　不过，马蒂罗相认为，印度在与美国谈判时并非要竞相降低关税，而是有影响力的，他指出商品出口在印度整体经济中所占比例很小。这意味着，与美国打交道的印度贸易谈判代表不太可能获得像越南那样广泛让步的授权。

　　其他人也同意这一观点。

　　法国巴黎银行印度股票主管阿比拉姆・埃尔斯瓦拉普表示：“关税情况仍在演变，但印度由于对商品出口依赖度低，处境相对较好，因此在确定最终立场方面可能有一定的灵活性。除了信息技术服务和制药行业外，印度大多数行业从对美国的出口中获得的收入不到其总收入的 10%。”

　　在伦敦上市的印度资本增长基金首席顾问高拉夫・纳拉因表示：“印度不会在农业等某些领域做出妥协，因此处于更有利的谈判地位。”

　　“我个人的感觉是，印度将试图通过承诺增加石油 / 国防等领域的进口来抵消贸易逆差…… 然而，它可能会在制药和汽车等许多领域将关税降至零，因为印度在这些领域已经有非常发达的低成本制造基地，进口的只会是高端产品。” 纳拉因补充说，即使在短期内，印度也会看到关税的 “影响有限”，因为供应链难以轻易改变，正如苹果公司的情况所表明的那样。

　　纳拉因还说：“我认为企业将采取长期的结构性措施来降低供应链风险。”

　　对于印度股票投资者来说，市场则不那么宽容。除了关税波动对市场的冲击外，由于估值过高，印度的股票仍被认为过于昂贵。

　　麦格理资本印度股票研究主管阿迪蒂亚・苏雷什表示：“收益预期仍需要向下调整。我们相信最糟糕的时期已经过去，未来几个月可能会有资金流入。”

　　苏雷什还建议投资者可以通过投资大部分收入来自国内的股票，而不是大型出口企业的股票来躲避当前的动荡。这位麦格理分析师表示，在局势稳定之前，他看好电信公司巴蒂电信（Bharti Airtel）、石油和天然气公司印度燃气管理局（GAIL）和超科水泥（UltraTech Cement）。

责任编辑：郭明煜 上海杠杆炒股开户

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